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•预计英国央行6月22日将把利率从4.5%上调至4.75%•通胀和工资增长快于预期•市场押注今年利率将升至近6%英国央行似乎将在6月22日将利率上调25个基点，至15年高位4.75%，这将是其连续第13次加息，该行正在对抗意外顽固的通胀，可能使其政策无法与全球央行同步。本周投资者押注英国央行今年可能加息至高达6%，远高于美联储或欧洲央行的预期水平，也是英国自2000年以来的最高水平。英国央行总裁贝利周二对一个议会委员会表示，通胀下降需要的时间“比预期要长得多”，劳动力市场“非常紧俏”。在官方数据显示截至4月的三个月基本工资同比增长7.2%之后，贝利发表讲话称，不包括疫情导致数据失真的时期，这是有记录以来最快的。尽管经通胀调整后的薪酬仍在下降，但这些数据导致市场加大对英国央行加息的押注，并推动两年期公债收益率达到2008年以来的最高水平。美国投资公司PGIM首席欧洲经济学家、前英国央行官员Katharine Neiss表示：“英国确实正面临一个非常具有挑战性的局面。这显然对所有央行都具有挑战性，但我认为英国面临的挑战是独一无二的。”然而，Neiss认为英国央行不太可能像市场预期的那样加息。“利率将升高，这个方向是正确的，但可能没有市场预期的那么高，”她说。在本周的路透调查中，经济学家预测英国央行将再加息两次，到8月或9月将升至5%的峰值。如果情况确实如此，那么英国央行剩余的紧缩空间不会比美联储和欧洲央行高出太多。美联储决策者预计将再加息两次，欧洲央行周四加息，总裁拉加德表示再次加息可能是在7月。

图：英国央行利率将升向6%

还要加息多少？

英国央行在评估还需要加息多少时面临三大挑战。首先，自2006-2007年上一轮紧缩周期以来，英国抵押贷款市场的结构已发生变化。拥有抵押贷款的家庭越来越少，而且更多的家庭使用固定贷款利率--因此，通过加息来影响经济的一个关键渠道现在出现了延迟。虽然最近的利率上升给购房者带来了动荡，但英国央行估计有75个基点的升息尚未体现出来。荷兰合作银行的利率策略主管Richard McGuire表示：“就英国消费者的健康状况而言，不祥之兆已经出现，鉴于我们所看到的实际工资持续负增长，英国消费者肯定已经疲于应对了。”英国央行货币政策委员会(MPC)的九名委员中有两名(丁格拉和邓雷罗)自12月以来一直投票反对加息。其次，尚不清楚英国比其他国家高出的通胀有多少是时间滞后(部分原因是能源补贴的时间不同)所致，而不是持续的通胀压力。然而，英国央行可能对4月份核心通胀率(不包括能源和食品)升至 1992年以来的最高水平6.8%感到警觉。5月通胀数据将于6月21日公布。第三，英国脱欧和新冠对劳动力市场的任何长期影响在多大程度上损害了英国的生产潜力仍然不得而知。Neiss说：“对于英国经济的供应能力究竟在哪里，央行实际上是盲目的。”下个月将在MPC接替邓雷罗的经济学家格林周二表示，她认为英国经济可能无法在不产生过度通胀的情况下以每年超过1%的速度增长。短期内，市场利率预期现在回到了11月份的水平，当时英国央行表示利率预期过高。但贝利下周微调他向市场传达的信息的机会将有限，因为届时将不公布新的经济预测，也没有新闻发布会。尽管通胀情况令人不快，但市场认为加息50个基点的可能性只有15%。“如果英国央行现在加速收紧政策，可能会引发恐慌或失控，”McGuire说。

图：全球央行竞相加息

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