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核心观点:
证券:证券业协会优化自律管理,建立长效激励机制。本周沪深两市成交额日均0.89 万亿元(环比下降16.7% ),沪深两融余额15925 亿元(环比下降1.33%)。6 月30 日,中国证券业协会修订两项自律规则,一是调整部分自律措施。二是完善案件繁简分流机制,优化自律管理资源配置,保障协会有效履行自律管理职责。6 月30 日,中国证券业协会公布了2022年度证券公司文化建设评估结果,按照合并口径,本次评估共有105 家公司参加,评估结果为A 类AA 级公司5 家。本次评估在“2.建立长效激励”
中增加一条指标,考察公司形成人才培育长效机制,调整扣分指标调整督促公司提高报送材料质量,强化文化建设自律管理,以引导行业机构提升文化建设的内生动力。当前行业低估低配,行业内生优化动力较强,静待市场催化。个股建议关注:估值低位且综合优势突出的中金公司(H)、中信证券(AH)、华泰证券(AH);具有AI 技术积累与落地场景的同花顺(与计算机组联合覆盖)、东方财富(与传媒组联合覆盖);泛财富管理具有优势的东方证券(AH)、兴业证券。
保险:寿险景气度拐点确立,财险向上趋势依旧,建议积极关注。从寿险角度:展望全年,我们预计新单保费有望实现正增长,一方面预定利率3.5%的旧产品持续推动,预计二季度新单增速将较一季度继续扩大;二是考虑目前居民储蓄意愿较高,而保险产品刚兑的属性在低风险的理财类产品中相对竞争力凸显,并且在大行纷纷降低存款利率的背景下,未来即便切换至预定利率为3%的产品,保险仍具有相对优势;从供给侧来看,随着代理人呈现筑底的趋势,而代理人人均产能大幅度提升,有望弥补代理人规模的下滑,并且银保渠道的崛起也为保险公司开拓新的销售渠道,需求和供给的改善推动负债端出现拐点,我们建议积极关注寿险龙头及低估值的标的。从财险维度,刚需属性推动财险业务穿越周期增长,并且龙头公司综合成本率有望超出市场预期。资产端方面,当前10 年期国债收益率2.65%,5 月份经济数据承压,工业表现有所好转,消费增速相对平稳。
负债端持续超出市场预期,建议关注保险板块,个股建议关注:新华保险(AH)、中国人寿(AH)、中国平安(AH)、中国太保(AH)、中国财险(H)、友邦保险(H)。
港股金融:建议关注业绩增长稳健股息率较高的国企标的江苏金租以及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。
风险提示:市场风险事件、行业竞争加剧、行业政策变动与公司经营业绩不达预期出现违约事件等。
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